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蘋果淘汰了京東方？

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據 The Elec 報告，正在發現 OLED 在面板設計發生變化后，蘋果實際上將中國顯示器制造商京東方從 iPhone 13 消除供應鏈。

一些中國信息網站稱，蘋果表示不太可能刪除京東方 OLED 面板供應商，但由于沒有公開證據表明蘋果已經發表了這樣的聲明，這種回應的真實性值得懷疑。

據 The Elec 自去年以來，京東方一直在報道 6.1 英寸 iPhone 機型提供 OLED 但自己 2 自本月以來，該公司僅為此 iPhone 生產少量 OLED 面板。據說過去四個月面板產量大幅下降。

產量下降的原因是顯示驅動集成電路 （IC） 短缺，因為 IC 供應商 LX Semin 優先考慮 LG 顯示訂單。更重要的是，據報道，京東方通過擴大薄膜晶體管的電路寬度來改變其電路寬度 OLED 面板設計。The Elec 聲稱，當蘋果發現這一變化時，它告訴京東方停止生產。

盡管如此，京東不太可能完全排除在蘋果 OLED 除了面板供應鏈，因為它的存在向三星展示和 LG 顯示器給提高競爭力和降價帶來了壓力。據說京東方在四川的工廠仍在運營，京東方可能正在研究滿足蘋果需求的解決方案。

京東方在中國的兩家工廠是 iPhone 12 和 iPhone 13 生產 OLED 面板，到 2021 年僅占所有 iPhone 顯示屏的 但該公司一直計劃大規模擴張以超越10% LG 成為蘋果的 2023 年的 iPhone 主要供應商之一。

一個傳聞導致歐菲光市值下跌10億億

2021年1月21日下午1:30左右，有媒體援引消息人士的話說，歐菲光華南廠(歐菲光廣州)即將賣給立訊精密。經過一個多小時的發酵，歐菲光股價暴跌，以每股12.91元收盤。

歐菲光是一家備受關注的公司。自從被貼上蘋果供應鏈的標簽以來，它一直備受關注。特別是在公司成為中國公司進入實體名單后，它不能保持低調。中國人，尤其是投資者，太熱情了，任何小事都能引起極大的關注和爭議。

2021年1月21日閃電崩盤后，當晚對市場敏感的媒體繼續深入報道，更多的人知道歐菲光將出售華南工廠，所以公司股價從22日起暴跌，即使公司發布了超級好的業績預測，到2021年1月27日，歐菲光股價從14.13元跌至3.64元，市值下降了98.09億元。

2021年1月27日，歐菲光集團股份有限公司(以下簡稱歐菲光)以低于上一個交易日收盤價的價格開盤，一直在下跌，跌至10.38元后略有反彈，最終以10.49元收盤；與五天前最高股價14.13元相比，每股跌至3.64元，總市值跌至98.09億元。

2021年1月21日，媒體報道稱，歐菲光被淘汰蘋果供應鏈，媒體還援引消息人士的話說，歐菲光想將其子公司賣給立訊精準。消息突然，投資者擔心歐菲光被淘汰出蘋果供應鏈，歐菲光公司無法開業，導致踩踏。

2021年1月22日晚，歐菲光菲光迅速行動。2021年1月22日晚，歐菲光發布2020年業績預測，顯示公司2020年實現母公司凈利潤8.1～9.1億元，同比增長59%~78%；扣除非凈利潤同比增長123%~168%，基本每股收益0.306元~00.3377元。但這一消息并沒有扭轉歐菲光股價的下跌，公司股價繼續下跌，除2021年1月26日出現微弱反彈外，27日繼續下跌。

2021年1月25日晚，歐菲光發布《關于公司股價變動的公告》，稱公司全資子公司廣州德爾塔影像技術有限公司(以下簡稱廣州德爾塔)將出售給利訊精密工業有限公司(以下簡稱利訊精密)的報道為虛假報道。截至本公告之日，公司及其子公司未與立訊精確簽署任何協議或達成任何初步意向。在公告中，歐菲光承認將出售幾家子公司，但具體出售給誰，公告沒有披露。

既然是虛假報道，歐菲光不賣什么？公告確認公司目前計劃出售相關子公司的全部或部分資產，將出售的子公司范圍不得超過：廣州德爾塔影像技術有限公司、江西匯光微電子有限公司、南昌歐菲顯示技術有限公司、江西晶潤光學有限公司。換句話說，將出售的公司將從這四家子公司出售。

反做空研究中心發現，這四家可能出售的蘋果鏈公司在總資產、凈資產和營業收入方面分別占集團公司的27.95%、39.79%和21.86%，但利潤貢獻率僅為3.53%。

觀察人士認為，歐菲光此時將選擇出售與蘋果業務相關的公司。雖然這與海洋彼岸的一些運營有關，但更多的蘋果鏈公司對歐菲光的利潤貢獻嚴重低于預期，從而成為歐菲光發展道路的受害者。事實上，歐菲光需要勇氣才能走出這一步，中國企業有勇氣放棄國際權威，不怕批評，堅定地走自己的道路。

據公開報道，2016年11月，歐菲光以15.8億元的價格從索尼收購了索尼電子華南有限公司，成功切入蘋果光學鏡頭供應系統，隨后工廠更名為歐菲影像。自2019年和2020年上半年以來，歐菲影像為歐菲光貢獻了近10%的收入，以及21%和35%的凈利潤。

知情人士表示，如果四家子公司都成功銷售，在歐菲光的生產地圖上將沒有蘋果產品線。那么，沒有蘋果產業鏈的歐菲光會過得更好還是會受到負面影響呢？在了解歐菲光之前，讓我們先了解蘋果的供應鏈。

花50億加入果鏈值得嗎？

2021年2月7日，文泰科技與歐菲光簽署了《收購意向協議》，擬收購歐菲光與向境外特定客戶提供攝像頭的相關業務資產，包括廣州德爾塔影像科技有限公司100%股權及其控股公司在境外擁有的經營資產和無形資產，并向境外特定客戶提供攝像頭相關業務。

根據協議，文泰將向歐菲光支付3億定金，最終收購價為2020年德爾塔工廠凈利潤的10倍，加上所有經營資產的交易價格(評估值)。據今年前三季度德爾塔工廠凈利潤2.7億元估計，全年約3-4億元。根據公告，該廠作為生產單位，經營致等于總資產，根據公告約22億元。交易價格約為50-60億，按市盈率估值超過16倍。

對于今年利潤24-28億的聞泰來說，這個價格確實不低。

摘自《文泰科技2020年業績預測》

對此，東方證券撰文指出，此次收購將有助于文泰科技從下游實現ODM產品集成業務和安世半導體上游能力擴展到中游模塊業務的戰略，形成整個產業鏈的客戶服務能力。隨著攝像頭模塊成本和市場空間的不斷增加，該資產將有助于公司更好地發展。

在這方面，公司表示，文泰目前的業務包括安世半導體卡車級半導體業務和文泰科技的通信組裝業務。收購攝像頭模塊資產后，公司可進一步延伸到產業鏈上游，布局整合產業垂直領域。收購完成后，公司將形成一個完整的產業鏈，并與安世和文泰業務形成協同效應。

文泰科技收購歐菲只是想成為一個新的利潤增長點，但愿望可能不那么容易實現。

雖然與國內競爭對手相比，歐菲光在出貨量和市場份額上有一定的優勢，但與國外企業相比仍存在差距。文泰科技收購的廣州德爾塔提供的攝像頭模塊約占蘋果手機總訂單量的15%，LGInnoTek和夏普分別占50%和30%左右。數據顯示，文泰科技收購的廣州得爾塔并非蘋果的核心供應商。

此外，攝像頭模塊在攝像頭產業鏈中處于低端環節。由于門檻低，行業集中度低，競爭激烈，企業毛利率差。數據顯示，2018年韓國LGinnotek與Semco富士康收購的夏普以12%的市場份額位居全球攝像頭模塊行業第一，富士康收購的夏普以11%的市場份額位居第二；國內企業順宇光學和歐菲光均以約9%的市場份額排名第三。行業龍頭市場份額低，競爭格局松散。即使是龍頭企業，毛利率也普遍低于20%。從并購企業2019年和2020年的業績來看，2019年廣州德爾塔年收入和凈利潤分別為51.21億元和1.1億元，2020年前三季度營業收入和凈利潤分別為33.6億元和2020年.7億元，凈利率分別為2.15%和8.04%。

然而，一位業內人士質疑，文泰如何有效整合并購資產和股票業務并不容易，而且很難將收購資產擴展到汽車模塊。這次并購更像是一次意外收購。

也就是說，歐菲光的廣州德爾塔技術含量不高，導致技術溢價能力薄弱。同時，它不是蘋果的核心供應商，沒有絕對的規模優勢，利潤低，沒有規模優勢。當然，它不能定位=想象一下新母公司帶來了多少利潤。

聞泰是世界上最大的手機ODM制造商（從設計到生產一站式服務）在水果鏈上沒有存在感。這次采取行動的一個重要考慮因素應該是加深水果鏈的切入。然而，關于歐菲光被蘋果踢出供應商名單的謠言一直在聽到，德爾塔可能對蘋果不夠合格。這意味著文泰在收購完成后可能不得不繼續大量投資留在水果鏈，這聽起來有點冒險。

此外，并購安世半導體后，文泰科技負債率較高，大股東持股比例較低。現金并購后，公司未來還將收購大股東的其他資產，上一次固定增長也鎖定了很多投資者，現金流將成為公司發展的難題。

這意味著文泰科技對歐菲的收購不僅不能在短期內帶來預期的財務回報，而且可能加劇文泰科技的財務狀況進一步惡化，文泰科技面臨嚴重的財務困難。

蘋果鏈的利潤貢獻趨于零

如今，任何產品的生產都應該注意社會分工。只有每個企業做同樣或幾個，它才能專業和精致。波音飛機和蘋果手機都需要許多企業的共同參與。參與蘋果手機各部件生產的企業屬于蘋果蘋果供應鏈企業。

那么，蘋果供應鏈上的公司是什么呢？你能賺很多錢嗎？富士康是蘋果供應鏈中最具代表性的公司，負責蘋果手機的組裝，成為中國最大的公司之一。但在整個手中Fujitsu代理在機器產業鏈上，富士康遠不止一家為蘋果提供服務，話語權也沒有富士康那么大，在與蘋果的游戲中處處被動。

蘋果產業鏈上的公司有多被動？例如：蘋果GSM（全球供應鏈經理）與臺灣光學企業談判，蘋果一堆評價報告產品率、鏡頭產品成型狀態、生產線規模、材料進口甚至加工成本，對方9.9美元成本，給出價格1.1美元，令人不寒而栗。

從歐菲光和蘋果產業鏈上公司的凈利潤差異來看。根據歐菲光2020年的業績預測，該公司的母公司凈利潤為8.1～9.1億元，同比增長59%~78%；扣除非凈利潤同比增長123%~168%，基本每股收益0.306元~00.3377元。

據《公司股價變動公告》統計，截至2019年底，四家子公司總資產超過113億元，超過歐菲光405億元總資產的四分之一；凈資產也超過37億元，超過歐菲光94億凈資產的30%；營業收入方面，四家公司總營業收入超過113億元，超過2019年歐菲光519億凈資產的20%。除廣州德爾塔和江西晶潤光學凈利潤1.1億元和0.18億元外，其他兩家公司均為負（如下表所示）。

我們注意到，蘋果鏈四家公司分別占歐菲光集團總資產、凈資產和營業收入的27.95%、39.79%和21.86%，而利潤貢獻率僅為3.53%。盡管2020年蘋果iPhone出貨量增加了10%，但由于蘋果母國政策不穩定，供應鏈斷裂的風險巨大。從蘋果產業鏈收入微薄的歐菲光不得不采取有利行動。

對于一個正常的企業來說，利潤是最重要的。在虧損狀態下發展，企業板塊越大，損失就越大。一些觀察家指出，與其看到一家公司刪除與蘋果供應鏈的關系，不如在做決定之前仔細看看該公司的背景。

從目前的情況來看，歐菲光賣掉了四家公司，實際上是為了擺脫負擔，輕裝上陣，以減肥的方式降低成本，專注于主營業務，從而提高盈利能力，讓企業生活得更好。